棉花期货是反映未来棉花价格走势的金融衍生品。将分析影响下半年期货棉花走势的关键因素，并对价格趋势进行预测。

一、供需关系

1. 需求

棉花需求主要受全球经济增长、纺织品消费和服装出口等因素影响。预计下半年全球经济将持续复苏，纺织品需求有望保持稳定增长。随着疫情缓解，服装出口有望进一步回升，提振棉花需求。

2. 供给

全球棉花产量受天气条件、种植面积和病虫害影响。预计下半年美国、印度和巴西等主要产区的棉花产量将有所增加。极端天气事件和病虫害风险仍需关注，可能对产量造成影响。

二、库存水平

期末库存水平是影响棉花期货价格的重要因素。预计下半年全球棉花库存将有所下降，但仍高于历史平均水平。库存减少将支撑棉花价格，但库存过高可能会抑制价格上涨。

三、宏观经济因素

1. 利率

利率变动会影响投资者对期货市场的风险偏好。预计下半年全球央行将继续收紧货币政策，提高利率。这可能导致资金流出期货市场，对棉花期货价格形成压力。

2. 美元汇率

美元汇率走势会影响棉花期货价格。美元走强会使棉花对其他货币持有者来说更昂贵，从而抑制需求。预计下半年美元将保持强势，对棉花期货价格构成利空。

四、地缘因素

地缘事件会扰乱全球贸易和供应链。俄乌冲突和中美关系紧张局势可能会影响棉花贸易，并对期货价格产生不确定性。

五、价格预测

综合考虑以上因素，预计下半年期货棉花价格将呈现以下走势：

1. 短期波动

短期内，棉花期货价格将受到供需关系、库存水平和宏观经济因素的共同影响，呈现波动走势。

2. 总体上涨趋势

中长期来看，预计棉花需求将持续增长，而库存水平将有所下降。这将支撑棉花期货价格，使其呈现总体上涨趋势。

3. 阻力位和支撑位

预计下半年棉花期货价格的阻力位在每磅 150 美分左右，支撑位在每磅 120 美分左右。

下半年期货棉花走势将受到供需关系、库存水平、宏观经济因素和地缘因素的共同影响。预计价格将呈现短期波动，但总体呈上涨趋势。投资者应密切关注这些影响因素，并根据市场变化及时调整交易策略。