上海期货交易所推出的“期货期权保证金组合优惠”政策，旨在降低投资者参与期权交易的资金门槛，为投资者提供更多元的投资机会。该政策对股指期权组合交易中的保证金计算进行了优化，降低了投资者的资金占用。

一、组合保证金的计算

在原有的保证金制度下，投资者同时持有多头和空头期权合约时，两笔合约的保证金需要分别计算，导致资金占用较高。而组合保证金制度则实现了对组合中同时持有期权合约的保证金进行合计计算，降低了整体保证金占用。

具体而言，组合保证金的计算公式为：

组合保证金 = 期权合约1保证金 合约1的权利金 / 总权利金 + 期权合约2保证金 合约2的权利金 / 总权利金

其中：

• 期权合约保证金：是指针对单个期权合约计算的保证金
• 合约的权利金：是指期权合约的权利金
• 总权利金：是指组合中所有期权合约的权利金总和

二、组合保证金制度的优势

组合保证金制度相较于原有保证金制度，具有以下优势：

• 降低资金占用：通过对期权组合中的保证金进行合计计算，有效降低了投资者资金占用，提高了资金利用率。
• 灵活交易策略：组合保证金制度为投资者提供了更灵活的交易策略，通过组合不同类型的期权合约，形成不同的头寸组合，满足不同的投资需求。
• 降低交易成本：组合保证金制度降低了投资者的保证金占用，相应地也降低了交易成本，为投资者提供更具吸引力的投资机会。

三、举例说明

假设投资者同时持有以下两笔股指期权合约：

• 1手沪深300指数看涨期权，权利金为0.5元
• 1手沪深300指数看跌期权，权利金为0.3元

在原有保证金制度下：

• 看涨期权保证金：10000元
• 看跌期权保证金：5000元
• 总保证金占用：15000元

在组合保证金制度下：

• 组合保证金 = 10000 0.5 / (0.5 + 0.3) + 5000 0.3 / (0.5 + 0.3) = 8000元

由此可见，在组合保证金制度下，投资者的保证金占用由原来的15000元降低至8000元，资金占用降低了46.67%。

上海期货期权保证金组合优惠政策，为投资者参与期权交易提供了更优惠的资金门槛和更灵活的交易策略。该政策降低了投资者的资金占用和交易成本，拓宽了投资者的投资选择，为资本市场的健康发展提供了积极助力。