期货指数高于现价，也称为正价差，是指期货合约的价格高于其标的现货资产的价格。这种价差通常反映了市场预期未来现货资产价格会上涨。

正价差的成因

• 成本推动的通胀：当生产或运输成本上升时，可能会导致现货资产价格上涨，从而推高期货价格。
• 需求拉动的通胀：当市场对现货资产的需求高于供应时，也会导致现货资产价格上涨，从而拉动期货价格上涨。



• 投机需求：投机者可能买入期货合约，以押注未来现货资产价格会上涨。这会增加期货需求，从而推高期货价格。
• 央行政策：央行降息等宽松货币政策可能会刺激经济活动并推高现货资产价格，从而导致正价差。

正价差的含义

• 市场预期：正价差表明市场预期未来现货资产价格会上涨。
• 投资机会：正价差为投资者提供了通过期货合约获利的机会，因为他们可以利用价格差异获利。
• 套利机会：机构投资者可以利用正价差进行套利交易，通过同时买入现货资产和卖出期货合约来获取无风险收益。

正价差的风险

• 价格波动：现货资产和期货合约的价格都可能出现波动，这可能会导致正价差变为负价差。
• 执行风险：在期货合约到期后，可能难以以预期的价格执行现货交易。
• 机会成本：投资者在持有正价差头寸时，可能会错过其他投资机会。

管理正价差风险

• 限制头寸规模：投资者应根据自己的风险承受能力限制正价差头寸的规模。
• 监测市场：投资者应密切监测现货资产和期货合约的价格，并在市场条件发生变化时调整头寸。
• 设定止损点：投资者应设定止损点，以限制潜在损失。

案例

2022年，由于乌克兰战争推高了能源成本，导致全球石油期货指数大幅高于现货价格。这表明市场预期未来石油价格将继续上涨。投资者可以通过买入石油期货合约并稍后以更高的价格卖出，从正价差中获利。

正价差是期货市场中一种重要的现象，它反映了市场对未来现货资产价格的预期。投资者可以利用正价差进行投资和套利，但需要意识到相关的风险并采取适当的风险管理措施。