什么是期货升水？

期货升水是指现货价格高于期货价格的现象。当现货市场需求旺盛或供应短缺时，现货价格会上涨，超过期货价格。此时，期货合约相对于现货市场就处于升水状态。

升水合约转换

期货升水合约转换是一种操作策略，当期货升水时采用。其基本原理是：

• 持有现货：投资者持有现货资产，例如原油、铜等。



• 卖出期货合约：投资者卖出与持有现货资产相对应的期货合约。
• 等待升水收窄或消失：随着时间的推移，现货价格会逐渐下跌或期货价格会逐渐上涨，导致升水收窄或消失。
• 买回期货合约：当升水收窄或消失时，投资者买回之前卖出的期货合约。
• 获利：由于期货价格上涨或现货价格下跌，投资者将获得利润。

升水合约转换的案例

假设投资者持有 100 桶原油，当前现货价格为每桶 100 美元，而远期期货价格为每桶 95 美元。此时，期货升水为每桶 5 美元。

投资者采取升水合约转换策略，卖出 100 手原油期货合约，每手代表 100 桶原油。

一段时间后，现货价格下跌至每桶 98 美元，期货价格上涨至每桶 97 美元。升水收窄至每桶 1 美元。

此时，投资者买回之前卖出的期货合约，每手合约的利润为 (97 美元 - 95 美元) 100 桶 = 200 美元。

升水合约转换的优势

• 利用升水套利：投资者可以利用期货升水，通过持有现货并卖出期货来获利。
• 风险可控：与直接持有现货相比，升水合约转换可以控制风险，因为期货合约提供了对冲机制。
• 流动性高：期货市场流动性强，投资者可以轻松买卖期货合约。

升水合约转换的劣势

• 需要较高的资本：升水合约转换需要投资者持有现货资产，这可能需要较高的资本。
• 存在时间风险：升水可能不会收窄或消失，导致投资者损失。
• 交易费用：期货交易涉及交易费用，这会影响投资者的利润。

期货升水合约转换是一种利用期货升水套利并控制风险的操作策略。虽然它提供了潜在的利润机会，但也需要投资者考虑其优势和劣势。在进行此类交易之前，投资者应仔细研究市场并咨询专业人士的意见。