何为升贴水？

在股指期货市场中，升贴水是指股指期货价格与现货指数之间的差价。当股指期货价格高于现货指数时，称为升水；当股指期货价格低于现货指数时，称为贴水。

影响升贴水变化的四大因素

1. 预期市场走势：

投资者对未来市场走势的预期是影响升贴水变化的最主要因素。如果投资者普遍看好后市，他们会买入股指期货，导致期货价格上涨，形成升水。反之，若投资者预期市场将下跌，他们会卖出期货，导致期货价格下跌，形成贴水。

2. 利率环境：

利率的变化也会影响升贴水。在加息环境下，资金成本上升，投资者持有多头的意愿降低，导致股指期货价格下跌，形成贴水。而在降息环境下，资金成本降低，投资者更愿意持有多头，导致股指期货价格上涨，形成升水。

3. 期货仓位：

期货市场中的多头仓位和空头仓位也会影响升贴水。当多头仓位高于空头仓位时，期货价格上涨，形成升水。反之，当空头仓位高于多头仓位时，期货价格下跌，形成贴水。

4. 供求关系：

期货市场的供求关系也会影响升贴水。若期货合约的供给大于需求，则期货价格下跌，形成贴水。若需求大于供给，则期货价格上涨，形成升水。

升水和贴水的区别

升水：股指期货价格高于现货指数，表明投资者对后市走势乐观，预期指数会上涨。

贴水：股指期货价格低于现货指数，表明投资者对后市走势悲观，预期指数会下跌。

升贴水变化对投资者有何影响？

升贴水的变化可以为投资者提供以下信息：

• 反映市场对后市走势的预期
• 指导投资者是持有期货合约还是现货合约
• 提供交易机会，利用升贴水变化进行套利交易

示例

假设沪深300指数现货价格为4000点，而沪深300股指期货合约价格为4020点，则该合约处于20点的升水。这表明投资者普遍看好后市，预期沪深300指数会上涨。