期权作为一种金融衍生品，受到越来越多投资者的青睐。上海期货交易所（SHFE）是国内主要期权交易平台之一，其期权产品种类丰富，流动性较好。为了帮助投资者深入了解SHFE期权，我们特此推出期权评比指南，以黄金比例为衡量标准，全面解读期权合约的优劣势。

黄金比例：衡量期权价值的尺度

黄金比例是一个数学概念，约等于1.618。在期权交易中，黄金比例被用来衡量期权的隐含波动率（IV）和时间价值（TV）之间的关系。当IV和TV处于黄金比例时，期权的价格通常最为均衡，风险收益比最佳。

SHFE期权评级体系

基于黄金比例原理，我们建立了以下评级体系：

• 黄金期权：IV与TV之间的比率接近黄金比例（1.588-1.648）。这些期权具有较高的流动性、合理的价格和良好的风险收益比。
• 白银期权：IV与TV之间的比率略高于黄金比例（1.649-1.777）。这些期权流动性较好，价格相对合理，但风险收益比略低于黄金期权。
• 青铜期权：IV与TV之间的比率明显高于黄金比例（>1.778）。这些期权流动性一般，价格偏高，风险收益比较低。

SHFE期权评比方法

1. 计算隐含波动率（IV）

IV代表市场对期权标的资产未来价格波动的预期。可以通过Black-Scholes模型或定价公式来计算。

2. 计算时间价值（TV）

TV代表期权到期前的时间价值。其计算公式为：TV = 期权价格 - 内在价值。

3. 计算IV与TV之比

将IV除以TV，得到IV与TV之间的比值。

4. 确定期权等级

根据IV与TV之比，将期权划分为黄金期权、白银期权和青铜期权三个等级。

期权评比示例

以下为某只SHFE黄金期权的评估结果：

• IV：23%
• TV：15元
• IV/TV：23% / 15元 = 1.533

根据IV与TV之比（1.533），该期权属于 黄金期权，流动性佳、价格合理、风险收益比高。

利用黄金比例评估期权

利用黄金比例，投资者可以快速、简单地比较不同期权合约的优劣势，选择最适合自己投资策略的期权。

• 选择黄金期权：当风险承受能力较强，追求较高收益时，选择IV与TV接近黄金比例的黄金期权。
• 谨慎选择白银期权：当风险承受能力一般，追求稳健回报时，选择IV与TV略高于黄金比例的白银期权。
• 规避青铜期权：当风险承受能力较低，追求低风险时，规避IV与TV明显高于黄金比例的青铜期权。

黄金比例是一个宝贵的工具，可以帮助投资者深入理解SHFE期权并做出明智的投资决策。通过评估IV与TV之间的关系，投资者可以识别风险收益比最佳的期权，从而提高投资效率和收益率。