期货是一种金融衍生品，它是一种标准化的合约，规定了在未来某一特定时间以某一特定价格买卖特定数量的标的资产的义务。期货是否属于证券一直是一个备受争议的问题。将探讨期货的性质，并确定它是否属于证券。

期货的性质

期货合约具有以下几个关键特征：

• 标准化：期货合约是标准化的，这意味着它们具有相同的合约条款和规格，包括标的资产、交割日期、合约规模和交易单位。
• 期货：期货合约是期货合约，这意味着它们规定了在未来某一特定时间买卖标的资产的义务。
• 交割：期货合约通常以实物标的资产的交割结算，但也可以以现金结算。
• 杠杆：期货交易通常使用杠杆，这意味着交易者仅需投入合约价值的一小部分资金即可进行交易。

期货是否属于证券？

美国证券交易委员会（SEC）将证券定义为“投资合约”。投资合约是指一项投资，根据该投资，投资者向共同事业投入资金，并期望主要依靠他人的努力来获得利润。

期货合约是否符合投资合约的定义存在争议。一些人认为，期货合约是一种投资，因为交易者向期货市场投入资金，并期望通过标的资产价格的变动来获利。其他人则认为，期货合约是一种商品，因为它们代表标的资产的未来交割权，而不是投资。

法院判例

法院对期货是否属于证券的问题作出了不同的裁决。在 1976 年的 CFTC v. Schor 案中，美国最高法院裁定期货合约不属于证券。在 2000 年的 CFTC v. CoFuturesGlobal 案中，第二巡回上诉法院裁定，某些期货合约确实属于证券。

监管框架

期货合约主要受商品期货交易委员会（CFTC）监管。 CFTC 负责监管期货交易和期货市场。某些期货合约也可能受 SEC 的监管，例如以股票指数为标的的期货合约。

期货是否属于证券的问题是一个复杂的问题，没有简单的答案。法院对这个问题做出了不同的裁决，并且监管框架也很复杂。一般来说，期货合约被认为是一种商品，而不是证券。某些期货合约，例如以股票指数为标的的期货合约，可能被视为证券，并受 SEC 监管。